Mysteel月报：9月焊管供需或迎来明显修复
发布时间：2022-09-22
来源：河北天创管业有限公司
概述：回顾8月焊管市场，价格整体呈现高位窄幅震荡格局，较其他品种有明显的抗跌性。从基本面来看，8月焊管供需延续弱势格局，供给方面，焊管产量较7月出现进一步的收缩，但管厂及社会库存增幅明显，需求端则延续6、7月份的颓势，全国日均成交再次刷新年后以来新低，市场交投氛围降至冰点，而原料市场维持高价格、高利润、低库存的情况仍未转变，焊管加工行业也成了目前多数制造企业经营困境的缩影。展望9月焊管市场，市场对需求的渴望仍存，“金九银十”成色如何？笔者从价格、供需及原料角度出发对近期市场做简要总结，并对8月焊管价格走势作推演预判。
一、价格与利润情况
1、上有阻力下有支撑 价格窄幅震荡
8月焊管价格高位震荡运行，波动幅度较小。截止8月31日，4寸*3.75mm焊管全国均价报5980元/吨，较月初上涨30元/吨，年同比上涨1761元/吨，价格仍处于历史高位水平；从波动幅度来看，8月焊管最高价与最低价差仅为60元/吨，基本处于平稳运行状态，为今年除2月外波动最小的月份。
2、价差明显收窄 焊管与镀锌管利润走势分化
从焊管与镀锌管价差来看，8月焊管与镀锌管价差大幅收缩，截至9月31日，天津市场焊管与镀锌管价差为550元/吨，与月初相比收缩150元/吨。
从利润来看，8月焊管利润快速修复，镀锌管利润仍在盈亏边缘。截至8月30日，焊管订货利润空间为120元/吨，月环比增加320元/吨，年同比增加80元/吨；镀锌管订货利润为13元/吨，月环比增加151元/吨，年同比下降185元/吨。由此看来，焊管与镀锌管利润出现了明显的分化，焊管市场利润明显好于镀锌管。
二、供给端
1、生产效益差 管厂低产保镀锌
从我网对国内29家主流管厂调研数据来看，8月国内焊管产量降至春节以来的冰点，数据显示，8月样本企业焊管产量为138.7万吨，环比下降11.5%，同比下降20.3%；镀锌管产量为101.3万吨，环比下降10.7%，同比下降18.3%。由此来看，焊管、镀锌管产量均出现明显下降，从焊镀比数据来看，镀锌管产量占比明显提高。
管厂产量持续下降，一方面长期受带钢成本过高的影响，管厂恐高情绪下对于原料采购也较为谨慎；另一方面，下游资金持续紧张，且8月受天气及疫情因素的影响，需求表现较差，导致管厂的生产积极性较低。
2、厂库社库齐增 库存高压持续
库存方面，8月管厂库存较7月出现大幅增长，社会库存则小幅波动。截至8月27日，焊管管厂库存为73.91万吨，环比增加1.87万吨，焊管社会库存为91.2万吨，环比减少0.02万吨。
进入8月，在管厂产量维持低位运行的情况下，管厂库存出现明显增长，库存压力同时也导致了管厂被迫压减产量，与此同时，焊管价格也受此影响上下波动幅度大大收窄。
三、多因素制约需求 成交量再创年后新低
8月焊管需求延续7月以来的弱势状态，并再次刷新5月以来的新低。从我网对178家国内焊管贸易企业成交量调研显示，8月国内焊管月度日均成交量为17576吨，环比下降1.6%，同比下降16.1%。
焊管需求逐步转弱，一方面，价格处于高位对需求制约仍较为明显，同时，下游资金问题对需求的释放也带来一定的制约；另一方面，江苏、河南等地疫情及多地台风暴雨对需求释放也带来较大的影响。
四、原料端
1、带钢库存加速下降 供应持续趋紧
8月国内带钢供应小幅收紧。从我网调研数据显示，带钢产能利用率较上月小幅下滑，但同比降幅高达20.3%，带钢供应量维持相对紧张状态；同时，唐山地区带钢社会库存呈现加速下降态势，库存水平降至年内低位，说明目前管厂产量维持低位的情况下，带钢供应仍较为紧缺。
2、管带价差明显修复
管带价差由负转正，且出现明显修复。从8月管带价差表现来看，整体呈现前低后高态势，截止8月31日，管带价差为280元/吨，月环比增加220元/吨，年同比增加140元/吨，几乎达到了近年来管带差同期最高水平。究其原因，对于管厂而言，焊管的出厂利润低于镀锌管，因此管厂在生产上更愿意保证镀锌管产量，从而导致了市场焊管资源相对紧张，价格也明显强于镀锌管。
3、卷带差回正
从本月价格表现来看，热卷与带钢价格均出现了小幅向下调整，但热卷抗跌性明显强于带钢，卷带差也在8月全月维持正值。截止8月31日，唐山地区卷带差为40元/吨，较上月同期扩大60元/吨。
五、进口微增 出口明显下滑
据海关数据显示，2021年7月我国焊管进口量为2.1万吨，环比增长17.3%，同比增长2.9%；2021年7月我国焊管出口量为29.8万吨，环比下降10.5%，同比下降3.9%。2021年1-7月我国净出口量为210.1万吨，同比增长6.1%。
整体来看，7月份我国焊管出口环比出现明显下滑，焊管进口量则出现小幅增长。由此来看，出口退税税率调整对焊管出口的制约逐步开始显现。
六、9月市场展望
整体来看，8月焊管市场供需形势延续弱势格局。焊管产量维持低位情况下，库存压力明显增加，而需求方面受疫情、台风及价格等因素影响仍无明显增量，焊管市场整体表现冷清。
对于9月焊管市场，笔者认为焊管价格或呈现高位震荡格局，上涨与下跌空间均较为有限。笔者从以下几个角度进行推演：
从价格角度来看，焊管价格水平处于历史高位，虽然8月焊管市场呈现供需双弱，但月均价却呈现小幅上移态势，高价低利润情况下，不利于管厂扩大生产，同时也制约下游需求释放，加之政策高压，从价格本身角度来看，上涨空间或非常有限。
从供应角度来看，9月供给端或有一定的修复空间，从管厂角度而言，目前带钢价格仍处于绝对高位，虽然资源较为紧张，但微薄的利润下，自主增产的意愿并不强，但鉴于临近9月旺季，近期管厂出货情况好转，管厂被动增产的可能性较大。
从需求角度来看，8月底黑色系期货大幅反弹为“金九银十”传统旺季打响第一枪，从近几日的焊管成交量统计数据来看，需求已经出现了明显的回暖迹象，日成交量接近去年同期水平，由此来看，9月需求将大概率有所回暖，而需求增量空间则需关注下游企业资金问题是否能有所缓解。
从原料角度来看，目前带钢库存加速下滑，带钢产能利用率维持低位，若管厂扩大生产，原料短缺问题将持续存在，笔者认为虽然带钢利润空间较大，但带钢价格对管材价格仍有较强支撑。
从宏观角度来看，大宗商品价格居高不下给下游制造企业正常经营带来较大的影响，近日国务院常务会议提出加大对中小微企业支持力度，因此在制造业PMI接近荣枯线的背景下，未来几个月，政策支持下中小企业资金问题或有一定程度缓解，下游需求或有所提振；同时，今年地方债发行仍有较大额度，在此预期下，基建领域或能带来一定的增量需求。但从另一角度来看，若价格出现明显上涨，政策干预的风险则会加大。
一、价格与利润情况
1、上有阻力下有支撑 价格窄幅震荡
8月焊管价格高位震荡运行，波动幅度较小。截止8月31日，4寸*3.75mm焊管全国均价报5980元/吨，较月初上涨30元/吨，年同比上涨1761元/吨，价格仍处于历史高位水平；从波动幅度来看，8月焊管最高价与最低价差仅为60元/吨，基本处于平稳运行状态，为今年除2月外波动最小的月份。
2、价差明显收窄 焊管与镀锌管利润走势分化
从焊管与镀锌管价差来看，8月焊管与镀锌管价差大幅收缩，截至9月31日，天津市场焊管与镀锌管价差为550元/吨，与月初相比收缩150元/吨。
从利润来看，8月焊管利润快速修复，镀锌管利润仍在盈亏边缘。截至8月30日，焊管订货利润空间为120元/吨，月环比增加320元/吨，年同比增加80元/吨；镀锌管订货利润为13元/吨，月环比增加151元/吨，年同比下降185元/吨。由此看来，焊管与镀锌管利润出现了明显的分化，焊管市场利润明显好于镀锌管。
二、供给端
1、生产效益差 管厂低产保镀锌
从我网对国内29家主流管厂调研数据来看，8月国内焊管产量降至春节以来的冰点，数据显示，8月样本企业焊管产量为138.7万吨，环比下降11.5%，同比下降20.3%；镀锌管产量为101.3万吨，环比下降10.7%，同比下降18.3%。由此来看，焊管、镀锌管产量均出现明显下降，从焊镀比数据来看，镀锌管产量占比明显提高。
管厂产量持续下降，一方面长期受带钢成本过高的影响，管厂恐高情绪下对于原料采购也较为谨慎；另一方面，下游资金持续紧张，且8月受天气及疫情因素的影响，需求表现较差，导致管厂的生产积极性较低。
2、厂库社库齐增 库存高压持续
库存方面，8月管厂库存较7月出现大幅增长，社会库存则小幅波动。截至8月27日，焊管管厂库存为73.91万吨，环比增加1.87万吨，焊管社会库存为91.2万吨，环比减少0.02万吨。
进入8月，在管厂产量维持低位运行的情况下，管厂库存出现明显增长，库存压力同时也导致了管厂被迫压减产量，与此同时，焊管价格也受此影响上下波动幅度大大收窄。
三、多因素制约需求 成交量再创年后新低
8月焊管需求延续7月以来的弱势状态，并再次刷新5月以来的新低。从我网对178家国内焊管贸易企业成交量调研显示，8月国内焊管月度日均成交量为17576吨，环比下降1.6%，同比下降16.1%。
焊管需求逐步转弱，一方面，价格处于高位对需求制约仍较为明显，同时，下游资金问题对需求的释放也带来一定的制约；另一方面，江苏、河南等地疫情及多地台风暴雨对需求释放也带来较大的影响。
四、原料端
1、带钢库存加速下降 供应持续趋紧
8月国内带钢供应小幅收紧。从我网调研数据显示，带钢产能利用率较上月小幅下滑，但同比降幅高达20.3%，带钢供应量维持相对紧张状态；同时，唐山地区带钢社会库存呈现加速下降态势，库存水平降至年内低位，说明目前管厂产量维持低位的情况下，带钢供应仍较为紧缺。
2、管带价差明显修复
管带价差由负转正，且出现明显修复。从8月管带价差表现来看，整体呈现前低后高态势，截止8月31日，管带价差为280元/吨，月环比增加220元/吨，年同比增加140元/吨，几乎达到了近年来管带差同期最高水平。究其原因，对于管厂而言，焊管的出厂利润低于镀锌管，因此管厂在生产上更愿意保证镀锌管产量，从而导致了市场焊管资源相对紧张，价格也明显强于镀锌管。
3、卷带差回正
从本月价格表现来看，热卷与带钢价格均出现了小幅向下调整，但热卷抗跌性明显强于带钢，卷带差也在8月全月维持正值。截止8月31日，唐山地区卷带差为40元/吨，较上月同期扩大60元/吨。
五、进口微增 出口明显下滑
据海关数据显示，2021年7月我国焊管进口量为2.1万吨，环比增长17.3%，同比增长2.9%；2021年7月我国焊管出口量为29.8万吨，环比下降10.5%，同比下降3.9%。2021年1-7月我国净出口量为210.1万吨，同比增长6.1%。
整体来看，7月份我国焊管出口环比出现明显下滑，焊管进口量则出现小幅增长。由此来看，出口退税税率调整对焊管出口的制约逐步开始显现。
六、9月市场展望
整体来看，8月焊管市场供需形势延续弱势格局。焊管产量维持低位情况下，库存压力明显增加，而需求方面受疫情、台风及价格等因素影响仍无明显增量，焊管市场整体表现冷清。
对于9月焊管市场，笔者认为焊管价格或呈现高位震荡格局，上涨与下跌空间均较为有限。笔者从以下几个角度进行推演：
从价格角度来看，焊管价格水平处于历史高位，虽然8月焊管市场呈现供需双弱，但月均价却呈现小幅上移态势，高价低利润情况下，不利于管厂扩大生产，同时也制约下游需求释放，加之政策高压，从价格本身角度来看，上涨空间或非常有限。
从供应角度来看，9月供给端或有一定的修复空间，从管厂角度而言，目前带钢价格仍处于绝对高位，虽然资源较为紧张，但微薄的利润下，自主增产的意愿并不强，但鉴于临近9月旺季，近期管厂出货情况好转，管厂被动增产的可能性较大。
从需求角度来看，8月底黑色系期货大幅反弹为“金九银十”传统旺季打响第一枪，从近几日的焊管成交量统计数据来看，需求已经出现了明显的回暖迹象，日成交量接近去年同期水平，由此来看，9月需求将大概率有所回暖，而需求增量空间则需关注下游企业资金问题是否能有所缓解。
从原料角度来看，目前带钢库存加速下滑，带钢产能利用率维持低位，若管厂扩大生产，原料短缺问题将持续存在，笔者认为虽然带钢利润空间较大，但带钢价格对管材价格仍有较强支撑。
从宏观角度来看，大宗商品价格居高不下给下游制造企业正常经营带来较大的影响，近日国务院常务会议提出加大对中小微企业支持力度，因此在制造业PMI接近荣枯线的背景下，未来几个月，政策支持下中小企业资金问题或有一定程度缓解，下游需求或有所提振；同时，今年地方债发行仍有较大额度，在此预期下，基建领域或能带来一定的增量需求。但从另一角度来看，若价格出现明显上涨，政策干预的风险则会加大。
下一条：中国钢铁工业碳达峰及低碳转型路径
